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Big 4 회계법인, 외국계 IB 현직 애널리스트에게 배우는 기업 분석의 모든 것.
수 많은 실제 기업 사례를 통해 기업 분석에 꼭 필요한 핵심 지식만을 모두 가져가세요. 구태의연한 이론이 아닌, 외국계 투자은행 애널리스트의 최신 기업 분석 노하우를 배우세요.

투자자, 재무담당자
모두에게 꼭 필요한 기업 분석.

기업 분석의 중요성은 두 말 할 필요 없습니다. 기업 재무를 담당하고 있는 실무자라면, 업무 수행을 위한 기본기이고, 관련 업무를 하고 있지 않더라도, 투자의 관점에서 기업에 대한 적확한 분석을 해내야 손실을 최소화하고 수익을 최대화 할 수 있기 때문입니다. 때문에 많은 사람들이 회계 이론을 공부하고, 재무제표를 읽어내는 방법을 배우고 있습니다. 하지만 최근 금융가에서는 회계 이론과 재무제표만으로는 제대로 된 기업 분석이 불가능 하다는 이야기를 합니다.

새로운 산업의 성장,
재무제표 만으로는 부족한 시대.

‘넷플릭스’의 기업가치를 평가하는데 가장 중요한 숫자는 무엇일까요? 순이익? 자본과 부채? 아닙니다. 관련 산업에 관심이 없었다면 생소할 MAU(Montly Active Users)입니다. 이는 전통적인 재무제표에는 공시할 의무가 없는 수치죠. 이외에도 이미 오래전부터 연구개발비, 브랜드 가치 등에 대한 재무제표의 한계는 지적되어왔습니다. 우리 경제의 구조가 빠르게 바뀌고 있는 만큼, 기존의 회계 지식 만으로는 제대로된 기업 분석은 불가능합니다. 그렇다면, 어떡해야 할까요?

베테랑 애널리스트의
기업 분석 사례를 모두 가져가세요.

무언가를 제대로 배울 수 있는 방법은, 그 분야의 최고 전문가에게 직접 배우는 것 입니다. [재무 회계 실무 : Case Study로 시작하는 기업 분석 CAMP]의 강사인 유인철님은 삼일회계법인 출신 한국공인회계사이자, 유럽계 투자은행 거쳐 현재 미국계 투자은행에서 애널리스트로 활약하고 있는 기업 분석 전문가입니다. 금융권의 최전선에서 활동하는 강사에게 최신의 사례를 통해 애널리스트들이 어떻게 기업을 분석하는지 제대로 배워보세요.

現 미국계 투자은행 애널리스트
유인철 회계사

2011년 삼일회계법인에서 감사 업무를 시작하여 음식료 기업들의 회계 감사와 IFRS 전환업무 담당.
2013년 유럽계 IB의 주식 리서치 부서로 옮겨 자동차, 조선 산업의 상장기업에 대한 투자의견 제시와
밸류에이션 수행. 2019년 현재 미국계 IB에서 인터넷, 게임, 미디어 산업을 담당하는 애널리스트로 활동 중.

강의특징

본 강의는 이렇게 진행됩니다
* 본 과정은 재무회계에 대한 기본 지식이 필요합니다.

회계사 + 투자은행 애널리스트
최고의 커리어, 강의력을 지닌
유인철 회계사의 직강

[재무 회계 실무 : Case Study로 시작하는 기업 재무 분석 CAMP]의 강사인 유인철님은 대형회계법인에서 감사 업무를, 외국계 투자은행에서 애널리스트로 활약하고 있습니다. 또한 패스트캠퍼스에서 재무분석, 회계 강의 등을 성공적으로 수행한 전문 강사이기도 합니다. 이론과 실무의 차이가 큰 회계의 특성을 고려한 다양한 사례를, 경험이 풍부한 베테랑 애널리스트에게 배울 수 있는 둘도 없는 기회입니다.

무려 20개 사 이상의 사례
오직 사례 분석, 기업 재무를
가장 효율적인 방법으로 배우다

기업 재무는 산업별로, 기업별로 너무나 다양한 흐름을 보입니다.
때문에 재무제표만으로는 기업을 분석하고 이해하는 데 한계가 있습니다.
본 과정은 20여 개 이상의 기업 재무 사례를 토대로
다양한 산업과 기업들의 숨겨진 재무적 상황을 배웁니다.
예비 수강생 여러분들이 이미 기본적 재무 이론에 대한 충분한 지식이 있으므로, Case Study를 통해 가장 핵심적인 지식만 전달할 예정입니다.

직접 만나기 정말 쉽지 않은
현직 애널리스트의 즉각적인 피드백과 밀착 코칭

재무 관리자든, 투자자든, 전략기획 실무자든. 기업의 재무 분석은 언제나 어려운 일입니다. 전문적인 회계 지식과 다양한 사례에 대한 레퍼런스가 부족하기 때문이죠. 관련 전문가와 상담을 받고 싶지만, 어디서 만날 수 있는지도, 그리고 그 비용을 부담하는 일도 쉬운 것은 아닙니다. 본 과정은 회계사이자 애널리스트인 강사가 수강생들의 질문에 대한 빠른 피드백을 드릴 예정입니다. 관련 업무의 어려움을 해결할 수 있는 기회를 잡아보세요.

유동성 관리부터 가치평가까지
기업 재무 관리 및 분석의
정석 같은 커리큘럼

본 과정은 커리큘럼에 많은 공을 들였습니다. 기업 재무 분석 시, 헷갈리는 요소들과 그에 따른 적절한 사례를 배치하기 위해 노력했습니다. 현금 유동성과 같은 중요한 요소부터 시작해 수익률, 부채와 자본 등을 재무제표 상에서 파악하고 대응하는 방법과, 재무제표의 다양한 한계를 극복하고 제대로 된 기업 분석과 전략 수립까지 배울 수 있습니다. 또한 마지막으로 현업 애널리스트가 밸류에이션을 하는 다양한 모델을 습득합니다.

수강후기

수정되지 않은 실제 후기 입니다.

1기 수강생

재밌고 세세하게 잘 알려주셔서 잘들었어요. 난이도도 적당하고 이해가 잘 되었네요.

1기 수강생

쉽고, 비전공자 입장에서 설명해주시려고 노력해주신거 같아서 좋았어요. 강의 구성도 (케이스 good) / 내용물 알차고 설명도 잘해주세요

2기 수강생

개념+case 설명을 같이 해주시는게 너무 좋음. case를 여러개 하면서 산업별로 비교하면서 domain 지식도 넓어지는 효과도 존재함.

2기 수강생

쉽게 잘 설명해주셔서 이해하기 쉬웠고, 실무에 필요한 내용만 다뤄주세요.
또 컨텐츠와 좋은 전달력이 너무 훌륭하세요. 다른 강의도 많이 해주세요.

수강대상

이런 분들에게 꼭 필요합니다

기업 재무 관리자 / 실무자

기업에서 재무를 담당하고 있는 실무자라면, 이미 충분한 이론을 바탕으로 다양한 사례를 습득하는 것이 좋습니다. 본 과정을 통해 금융권 애널리스트의 기업 분석 노하우를 배워, 종사 중인 기업의 재무 관리에 활용해보세요.

법인 / 개인 투자자

법인 투자자든, 개인 투자자든. 애널리스트의 보고서에만 의존하지 말고, 업계 top tier 수준의 애널리스트에게 기업 분석 방법을 제대로 배워보세요. 투자에 필요한 다양한 사례를 자신만의 레퍼런스로 삼을 수 있게 됩니다.

전략 기획 실무자

전략/기획 업무의 기본은 산업과 기업에 대한 정확한 분석에서 시작됩니다. 미국계 투자은행 애널리스트의 리서치 방법부터 기업 가치 평가 방법까지 사례로 배우고, 최선의 선택을 만들어보세요.

커리큘럼

당신이 배우게 될 것들.

현금 유동성 관리

재무제표상 이익이 지속적으로 발생해도 현금이 모자랄 수 있다? 기업의 성장 전략이 현금흐름에 미치는 영향을 이해합니다.
재무제표를 보고 이익 대비 현금이 모자라게 될 신호를 선제적으로 발견합니다.

·재무제표로 보는 토니모리
–토니모리 재무제표 스크리닝: 특이사항을 발견해보고, 해당 특이사항의 원인을 추측해보자.
–영업자산과 영업부채의 회전율 개념 이해
–토니모리의 영업이익와 영업현금의 차이

·토니모리 재무제표 분석
–토니모리의 재고자산 증가가 현금흐름표에 미치는 영향
–성장 전략인 중국 진출과 재고량과의 관계
–토니모리의 현금흐름 감소 대응 방안
–비교사례 : 위닉스의 제습기 재고처리

·유통 구조에 따른 유동성 관리: 직매입과 특정매입이 재무제표에 미치는 영향
–직매입과 특정매입의 차이 : 소셜 커머스 업체 쿠팡, 티몬, 위메프의 사례
–경쟁 전략이 재무제표에 미치는 영향 : 쿠팡의 현금흐름표

수익률 극대화와 영업 레버리지

똑같은 사업이라도 비용 구조를 어떻게 구성하느냐, 자본 구조를 어떻게 구성하느냐에 따라 회사의 수익성은 크게 달라집니다. 영업 호황기에 이익률을 극대화할 수 있는 레버리지 전략에 대해 공부합니다.

·총매출과 순매출
–모바일 게임의 퍼블리셔와 개발자의 수익구조 차이
–카카오 게임즈의 채널링 서비스 매출 인식
–영화관 티켓 가격의 배분: 극장 사업자, 영화 제작사, 배급사, 투자자

·편의점 가맹 유형에서 보는 영업 레버리지
–영업 레버리지에 대한 이해 : 고정비 효과를 중심으로 영업 레버리지 사례:변동비와 고정비
–영업 레버리지도 정의 및 계산 방법

·SK하이닉스와 아모레퍼시픽의 영업 레버리지 비교
–SK하이닉스와 아모레퍼시픽의 손익계산서 분석
–매출원가와 판매관리비 등 영업비용의 재분류

·재무 레버리지
–재무 레버리지도와 결합 레버리지도의 정의와 계산 방법
–재무 레버리지의 일반적 의미: 수익률 극대화 효과
–재무 레버리지와 ROE의 관계

재무분석 케이스 스터디

1주차와 2주차에서 학습하는 현금흐름 관리와 영업 레버리지의 다양한 케이스를 보고, 재무제표를 직접 분석해보는 시간을 갖습니다.

·케이스 #1: C 영화관 사업자
–해외 진출 전략이 (해외 영화관 인수) 당기순이익과 영업 현금흐름에 미치는 영향
–M&A의 인수 가격에 프리미엄이 있는 경우 영업권과 PPA (Purchase Price Allocation) 파악
–해외 M&A 사례에서 환율이 재무제표에 미치는 영향

·케이스 #2: C 방송 사업자
–드라마 판권의 유통기한이 짧아진 경우 당기순이익과 영업 현금흐름에 미치는 영향
–첫번째 케이스와의 공통점과 차이점 파악

·케이스 #3: 제조업이 아닌 경우의 영업 레버리지 사례
–컨텐츠 제작사들의 영업 레버리지 비교
–S 드라마 제작사와 C 광고 제작사의 손익계산서 비교

부채와 자본, 그리고 메자닌

은행 차입과 자본투자 유치의 차이점 파악, 상황에 맞는 자금 조달 전략을 수립합니다. 스타트업 투자 유치에 많이 사용되는 전환사채 등의 메자닌 투자의 개념도 이해합니다.

·최신 자금 조달 케이스 스터디 : 카카오
–카카오의 자회사 지분 매각을 통한 투자 유치 분석
–부채 조달과 투자 유치 중 어느 것이 더 저렴한 자금 조달 방안일까?
–재무상태표 속 부채와 자본의 변화

·삼성전자의 자본조달과 대한전선 리파이낸싱 사례
–부채 조달 시 은행 차입과 회사채 발행의 차이점
–IMM PE가 대한전선의 인수 자금 중 자기자본 일부를 대출로 전환한 이유
–CGV가 발행한 회사채를 재무제표에 자기자본으로 표시할 수 있었던 이유
–CGV의 터키 극장 자회사 인수자금 조달 케이스

·메자닌 자금 조달
–3대 메자닌 증권인 전환사채, 신주인수권부사채, 전환상환우선주의 이해
–스눕바이가 메자닌 상품으로 루이비통의 자금을 유치, 스카이레이크의 야놀자 투자
–이재용은 전환사채(CB)로 어떻게 삼성그룹의 지분을 승계했을까?
–하이브리드 증권과 IPO

경영 전략과 재무제표의 관계

때로는 재무제표가 회사의 경영 전략을 온전히 나타내지 못하기도 합니다. 때로는 회사의 전략이 재무제표 속 여러 부분에 숨어있어 캐치하지 못하기도 합니다. 종이 위의 숫자로만 분석하는 재무 분석에서 벗어나 실제 기업 전략까지 고려해봅니다.

·계열사와 자회사 인식 : 지분율에 따른 회계 인식 구분
–연결회계, 지분법회계, 주식투자의 차이
–넷마블 게임즈 사례로 본 연결회계의 이유
–CJ ENM의 손익계산서로 본 넷마블의 IPO 전략

·중국 합작회사 설립으로 본 현대자동차 그룹의 JV 전략
–현대자동차의 중국 이익 기여도가 낮은 반면, 부품 계열사들의 중국 이익 기여도가 큰 이유
–재무제표 속에서 자회사와 계열사의 경영성과 파악하기

·자회사에 대한 지분율이 낮아진 경우 재무제표 영향
–연결 자회사에서 지분법 계열회사가 된 경우: 삼성바이오로직스의 최근 사례
–지분법 계열회사의 지분율이 낮아진 경우: CJ ENM의 넷마블 지분 인식 사례

기업 가치 평가

재무분석의 꽃은 밸류에이션! 내가 근무하고 있는 A회사의 기업가치는 얼마나 될까? 평소에 관심이 있었던 B회사의 기업가치는 얼마나 될까? 내가 주식으로 보유하고 있는 C회사의 기업가치는 얼마일까? 다양한 기업가치 평가 방법을 학습하고, 실습해보는 시간을 갖습니다.

·꿈보다 해몽! 재무분석은 숫자 자체보다 의미 해석이 중요
–엔씨소프트가 리니지 모바일 출시 효과로 사상 최대 매출을 발표한 날 주가는 왜 폭락했을까?
–CJ 그룹의 상권개발 전략은 재무제표에 어떻게, 얼마나 반영될까?
–영업과 비영업 자산/가치

·이익 대비 기업가치: P/E 모델과 EV/EBITDA 모델
–스타일난다, 로레알에 4천억대 지분 매각 케이스: 어떻게 4천억이라는 금액을 도출했을까?
–공차코리아, 유니슨 캐피탈에 3백억대 지분 매각 케이스: 어떻게 3백억을 도출했을까?
–이익이 나지 않는 기업은 어떻게 가치평가 할까?

·장부상 자본 대비 기업가치: P/B모델
–친구의 치킨집 인수 제안을 받아들일 것인가?
–어떤 산업에 P/B 모델을 적용하는 것이 타당할까?
–은행 등 금융업에 P/B모델 적용 연습

·현금흐름 할인모델
–DCF (Discounted Cash Flow) 모델의 장단점
–DCF 모델 적용시 주의사항: 비영업가치의 고려, 이중계산 (double-counting) 방지
–DCF를 활용한 가치평가
–재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표의 주요 계정을 추정하는 방법
–각 재무제표 간의 접점 파악
–현금흐름에 대한 이해: EBITDA, OCF, FCFF

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– 강사의 갑작스러운 사고 및 건강 상의 이유
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– 1개월 산정 기준은 민법 제 160조(역에 의한 계산)을 적용합니다.
: 실제 일수와 상관없이 수업시작일이 3월 7일인 경우, 1개월은 4월 6일까지 입니다.
: 단, 수업 시작일이 1월 31일인 경우, 1개월은 월의 말일인 2월 28일까지 입니다.

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